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菜粕是油菜籽压榨制油后的副产物，主要作为蛋白原料添加在饲料中使用。在我国，菜粕是仅次于豆粕的第二大饲料蛋白来源，且由于国内油菜籽来源多样，国内菜粕来源还包括国产油菜籽压榨得粕、进口油菜籽压榨得粕和直接进口成品菜粕。其中，国产油菜籽压榨得粕的使用原料为国产油菜籽，由95型螺旋榨油机物理压榨生产制得，这种菜粕受油菜籽品质以及加工工艺限制，毒素残留偏高且蛋白溶解度偏低，与商业压榨得到的200型菜粕存在明显的品质差异，且不符合期货交割要求，与菜粕期货价格的相关性低。因此，市场主要关注进口油菜籽压榨得粕和直接进口成品菜粕的基本情况。

我国是全球菜粕市场的主要参与国，生产量和消费量均名列前茅，同时也是全球菜粕主要进口国，主要满足国内以水产为主的养殖需求。近几年，因政策倾向和国际产需问题，国内菜粕供应结构出现明显变化。以前为留住压榨利润以进口油菜籽压榨得粕为主，但2019年以后国际政治关系变化，叠加加拿大油菜籽大幅减产，导致我国油菜籽进口量大幅下降，而菜粕和菜油直接进口量持续增加。

从进口油菜籽压榨得粕来看，目前我国油菜籽进口准入国家包括加拿大、澳大利亚、俄罗斯和蒙古，但澳大利亚油菜籽因为油菜黑胫病和杂质含量问题不符合我国入境检验检疫要求，而蒙古自身并不生产油菜籽，主要是俄罗斯的过境油菜籽。实际上，国内进口油菜籽来源主要集中在加拿大和俄罗斯。

从进口量来看，当前我国仍以进口加拿大油菜籽为主。2023年1—4月，我国共进口油菜籽226万吨。其中，210万吨来自加拿大，占比达98%。因此，我国油菜籽进口量与加拿大油菜籽产量及可出口量关系紧密。对于2023/2024年度，据美国农业部预测，加拿大油菜籽产量继续恢复至2000万吨水平，同比持平略增，但要弥补澳大利亚油菜籽的出口减量，或导致我国2023/2024年度油菜籽进口量同比下降21%至300万吨，仍属于近几年的偏高水平。

对于我国的油菜籽压榨工业来说，经过近几年行业洗牌与整合，全国具有进口油菜籽压榨许可的工厂仅剩20家，并且其中6家为2022年的新增产能。目前，全国进口油菜籽日度压榨总产能超过5万吨，全年压榨产能超过1500万吨，但实际国内油菜籽年进口量在200万—500万吨区间变化，产能严重过剩。

对于国内油菜籽压榨企业来说，压榨利润是油厂愿意采购进口的主要原因。2022年三季度、四季度，加拿大当季油菜籽集中收获后出口报价下降，而国内菜粕和菜油价格仍处于高位。因此，国内进口加拿大油菜籽榨利大幅修复，特别是现货榨利因有高基差加持不断走强，最高时接近2000元/吨，导致国内油菜籽进口窗口打开，进口量大幅增加。不过，2023年3月以来，随着国内菜粕和菜油价格大幅下跌，导致国内进口油菜籽榨利快速下跌甚至亏损，抑制了国内油厂的买船需求。从机构统计数据来看，6—7月买船月均不足30万吨，8—9月买船目前月均仅6万吨，三季度总体买船量不足或影响国内三季度、四季度油菜籽供应。

从直接进口制成菜粕来看，近几年，国内直接进口制成菜粕的体量大幅增加。2015年，我国菜粕直接进口量只有12万吨，到2022年进口量已经扩大到220万吨，弥补了油菜籽进口量的减少，使得国内菜粕供应相对稳定在300万—400万吨区间。相对于加拿大在进口油菜籽领域一家独大，我国菜粕进口具有二元性特征。虽然目前我国菜粕准入的国家包括哈萨克斯坦、巴基斯坦、阿联酋、日本、埃塞俄比亚、澳大利亚、加拿大、印度等多个国家，但我国菜粕进口来源以加拿大和阿联酋为主。2018年之后，进口加拿大菜粕的比重占国内菜粕总进口量的比重缓慢回落，最近两三年基本稳定在77%—78%的水平。另一个主要进口来源地是阿联酋，最近4年的进口量从10万吨增加至40万吨，目前占比稳定在20%左右，但阿联酋本身并不种植油菜籽，其油菜籽基本都进口自加拿大，压榨成油和粕之后再出口。

数据显示，2023年1—4月，我国菜粕累计进口71万吨，同比增加2.35%。其中，进口加拿大菜粕52万吨，占比73%；进口阿联酋菜粕18万吨，占比25%。据美国农业部预估，2023/2024年度，我国菜粕进口量或维持200万吨水平。其中，进口加拿大菜粕量或近160万吨。从加拿大和阿联酋油菜籽的压榨节奏和菜粕出口规律来看，5—9月对我国菜粕出口月均或达到20万吨的水平。

从菜粕消费情况来看，虽然菜粕是一种优质的饲料蛋白来源，但因含有硫代葡萄糖苷、芥酸、单宁和芥子碱等毒素以及粗纤维含量较高，影响利用价值。一般来说，国内菜粕只有在水产养殖中存在刚需，在其他牲畜的饲养中都有较大的需求弹性。因此，国内菜粕的消费对应4—10月水产养殖旺季，具有明显的季节性。除受水产养殖季节性影响，菜粕消费还与价差背景下蛋白粕之间的替代有密切关系。